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本书共分三部分：，普通股和不普通的利润；第二部分保守型投资者高枕无忧；第三部分形成投资哲学。

“你可以在本书中发现许多有价值的内容，这些内容对你的帮助可能和对我一样大。”

——摘自《福布斯》专栏作家肯尼斯·Ｌ·费舍为本书所写的前言

在读完《怎样选择成长股》之后，我开始寻找菲利普·Ａ·费舍…….，当我见到他时，他和他的思想都给我留下了深刻的印象。利用菲利普的技能，就能获得对行业及其商业模式的彻底理解………..能使一个人做出明智的投资决定。

——沃伦·巴菲特

几乎不为公众所知，很少接受采访，只接受极少的客户，尽管如此，菲利普·费舍还是会被有思想的投资专家阅读和学习…….每个人都能从仔细思考费舍信奉的投资原则中获益，就像沃伦·巴菲特一样。

——詹姆斯·沃克·麦克尔斯《福布斯》编辑

在我拥有的《怎样选择成长股》一书中，到处是下划线，页边都写满了我看书时激起的想法。

——约翰·特兰《投资技巧》、《新金融大师》作者

序 我从父亲的著作中学到的1

前 言15

第1部分 普通股和不普通的利润

开篇语3

第1章 往事中提供的线索6

第二章 “闲聊”的妙处16

第三章 买入什么股票——寻找优良普通股的十五个原则19

第四章 应该买什么样的股票49

第五章 什么时候买进股票58

第六章 什么时候卖出，什么时候不要卖出74

第七章 股利的喧嚣83

第八章 投资者的“五个不要”92

第九章 投资者的另外“五个不要”103

第十章 如何找到成长型股票130

第十一章 汇总与结论141

第二部分 保守型投资者高枕无忧

引 言145

第1章 保守型投资的第1个要素：生产、市场营销、研发以及

财务方面的优势148

第二章 第二个要素：人的因素154

第三章 第三个要素：一些企业的投资特征164

第四章 第四个要素：保守型投资的价格173

第五章 再论第四个要素179

第六章 三论第四个要素184

第三部分 形成投资哲学

第1章 哲学的起源193

第二章 从经验中学习204

第三章 投资哲学的成熟217

第四章 市场是有效率的吗？232

结 论242

附 录 评价好公司的关键因素245

1928年，菲利普·费舍开始证券分析师的事业生涯，1931年创立投资公司Ｆisher & Company(费舍公司)，被视为现代投资理论的先驱。

菲利普·费舍广受尊敬和钦佩。他的投资哲学在50多年前提出，不仅被今天的金融专家学习和应用，并且几乎被当作真理。《怎样选择成长股》一书记录了他的投资哲学，该书于1958年首次出版，影响巨大，今天更是成为投资者的必读书籍。

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表面上看起来我好像操作得挺不错，然而几年之后，我试着分析我在整个事业中做过的聪明的和愚蠢的事情之后，我越发地发现这些行为是愚的，原因稍后再做解释。它们占用了我太多的原本可以用在别的更有意义的事情上的时间和精力，这种操作所产生的总利润，和我通过买进食品机械公司的股票而为客户赚到的钱，以及其他情况中采取长期投资的做法、坚定持有所获得的利润比起来，真可谓是九牛一毛。此外，我观察过太多的短线进出操作，知道连续交易成功三次，只会使得第四次交易发生灾难的可能性大大提高，包括一些非常聪明的人在内也是如此。这种短线交易所要承担的风险，要比买到同等数量且前景较好的公司股票长期持有所承担的风险高出很多。因此，在第二次世界大战结東后，我目前的投资哲学已经大体上成形了，于是我做出了职业生涯中非常宝贵的一个决定：把所有的精力都用到通过长期投资而赚取大额利之上 。P215

The fifteen points to look for in a common stock:

1. Does the company have products or services with sufficient market potential to make possible a sizable increase in sales for at least several years?

2. Does the management have a determination to continue to develop products or processes that will still further increase total sales potentials when the growth potentials of currently attractive product lines have largely been exploited?

3. How effective are the company's research and development efforts in relation to its size?

4. Does the company have an above-average sales organization?

5. Does the company have a worthwhile profit margin?

6. What is the company doing to maintain or improve profit margins?

7. Does the company have outstanding labor and personnel relations?

8. Does...

投资想赚大钱，必须有耐性。

股票市场本质上具有欺骗投资人的特性。跟随其他每个人当时在做的事去做，或者自己内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。 P2

投资人需要具备的能力，是区辨提供绝佳投资机会的少数公司，以及为数远多于此，但未来只能略为成功的或彻底失败的公司。 P6

寻找优良普通股的15个要点：

1. 这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅成长

幸运且能干；能干所以幸运

2. 为了进一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层是不是继续决心开发新产品或新工艺

3. 和公司规模相比，这家公司的研究发展努力，有多大的效果

4. 这家公司有没有高人一等的销售组织

5. 这家公司的利润率高不高

6. 这家公司做了什么事，以维持或改善利润率

7. 这家公司的劳资和人事关系是不是很好

8. 这家公司的高级主管关系很好吗

9. 公司管理阶层的深度够吗

10. 这家公司的成本分析和会计记录做的如何

11. 是不是在所处领域有独到之处？它可以为投资者提供重要线索，以了解此公司相对于竞争者，是不是很突出

12. 这家公司有没有短期或长期的盈余展望

13. 在可预见的将来，这家公司是否会大量发行股票，获取足够的资金，以利公司发展，现有持股人的利益是否因预期中的成长而大幅受损

14. 管理阶层是不是向投资人只报喜不报忧

15. 这家公司管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑

如果当初买进普通股时，事情做得很正确，则卖出时机是——几乎永远不会到来。 P97

投资人五不原则：

1.

不买处于创业阶段的公司

2.

不要因为一支好股票在“店头市场”交易，就弃之不顾

3.

不要因为你喜欢某公司年报的“格调”，就去买该公司的股票

4....

闲聊那一章只有三页，却是全书最重要的精华之一。

只要你开口问，就会得到答案。关键是问更多的问题——问正确的问题，并从中获得较多的答案。

找到他知之甚详的公司之后，抱牢很长时间，让股价大幅增值。

投资想赚大钱，必须有耐性。

不管公司规模如何，真正重要的是管理层有决心推动运营再次大幅增长，也有能力完成他们的计划。

书籍介绍

本书共分三部分：，普通股和不普通的利润；第二部分保守型投资者高枕无忧；第三部分形成投资哲学。

“你可以在本书中发现许多有价值的内容，这些内容对你的帮助可能和对我一样大。”

——摘自《福布斯》专栏作家肯尼斯·Ｌ·费舍为本书所写的前言

在读完《怎样选择成长股》之后，我开始寻找菲利普·Ａ·费舍…….，当我见到他时，他和他的思想都给我留下了深刻的印象。利用菲利普的技能，就能获得对行业及其商业模式的彻底理解………..能使一个人做出明智的投资决定。

——沃伦·巴菲特

几乎不为公众所知，很少接受采访，只接受极少的客户，尽管如此，菲利普·费舍还是会被有思想的投资专家阅读和学习…….每个人都能从仔细思考费舍信奉的投资原则中获益，就像沃伦·巴菲特一样。

——詹姆斯·沃克·麦克尔斯《福布斯》编辑

在我拥有的《怎样选择成长股》一书中，到处是下划线，页边都写满了我看书时激起的想法。

——约翰·特兰《投资技巧》、《新金融大师》作者